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7月16日晚間，探路者披露2026年半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤4600萬元—5600萬元，同比增幅128.92%至178.69%；扣非凈利潤區(qū)間為4200萬元—4900萬元，同比增長166.58%至211.01%，盈利增長彈性突出。

這份業(yè)績預(yù)告出爐恰逢頂層消費政策落地窗口。7月13日，國務(wù)院正式印發(fā)《擴大消費“十五五”規(guī)劃》，提出2030年社會消費品零售總額規(guī)模目標(biāo)直指60萬億元，并將體育健身、健康銀發(fā)消費、智能穿戴、AI融合消費等列為內(nèi)需擴容核心賽道。作為A股少見的“戶外+芯片”雙主業(yè)平臺，探路者全業(yè)務(wù)布局與“十五五”消費升級導(dǎo)向高度契合，政策紅利與企業(yè)業(yè)績形成雙向共振。

半年度業(yè)績高增長，芯片業(yè)務(wù)成核心驅(qū)動引擎

從預(yù)告數(shù)據(jù)來看，公司盈利改善質(zhì)量顯著提升，扣非凈利潤增速大幅高于歸母凈利潤增速，主業(yè)造血能力持續(xù)走強，非經(jīng)常性損益對利潤的擾動持續(xù)收窄。

業(yè)績大幅上行的核心增量來自芯片板塊放量并表。公告明確，報告期芯片產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)營向好，年內(nèi)新并入報表的上海通途、深圳貝特萊兩家子公司持續(xù)貢獻利潤增量。其中上海通途手握AI大模型全棧壓縮核心技術(shù)，能夠大幅降低端側(cè)AI設(shè)備算力與存儲門檻，相關(guān)IP已導(dǎo)入20余家國內(nèi)頭部芯片設(shè)計企業(yè)供應(yīng)鏈；深圳貝特萊深耕指紋識別、觸控傳感芯片，客戶覆蓋國內(nèi)多家主流消費電子終端廠商。

一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)早已提前印證芯片業(yè)務(wù)的爆發(fā)勢能。2026年一季度，探路者芯片業(yè)務(wù)營收1.79億元，同比大漲206.92%，營收占總營收比重攀升至36.09%，正式超越傳統(tǒng)戶外業(yè)務(wù)，成為拉動公司增長的第一引擎。單季度芯片營收規(guī)模已接近2025年全年芯片業(yè)務(wù)總收入2.30億元，成長速度顯著跑贏戶外主業(yè)。

匯率端的正向增益進一步增厚當(dāng)期利潤。公告提及，本期匯兌形成收益，而上年同期產(chǎn)生匯兌損失，一增一減直接帶來利潤增量。

伴隨并購標(biāo)的產(chǎn)能釋放、客戶訂單持續(xù)落地，探路者芯片板塊已徹底走出前期戰(zhàn)略培育階段，正式進入規(guī)模化利潤兌現(xiàn)周期。

政策紅利密集釋放，雙主業(yè)布局精準(zhǔn)錨定“十五五”四大消費賽道

探路者本輪業(yè)績拐點并非個體行情。《擴大消費“十五五”規(guī)劃》重點圍繞體育健身、AI+智能終端、健康銀發(fā)、適老化裝備四大方向出臺扶持舉措，公司兩大主業(yè)均深度貼合政策導(dǎo)向：

其一，體育戶外消費賽道。規(guī)劃提出大力發(fā)展戶外露營、冰雪運動、大眾徒步，培育智能健身器材產(chǎn)業(yè)，完善體育文旅消費場景。探路者擁有27年專業(yè)戶外品牌積淀，產(chǎn)品覆蓋登山、徒步、滑雪、露營全場景，長期承擔(dān)可可西里生態(tài)保障、神舟系列載人航天戶外裝備配套任務(wù)，專業(yè)戶外品牌壁壘穩(wěn)固，直接受益全民戶外健身消費擴容。

其二，AI+智能穿戴賽道。規(guī)劃明確擴大智能穿戴、服務(wù)機器人、VR/AR終端供給，推動AI技術(shù)落地居家養(yǎng)老、助殘康復(fù)等民生場景。公司芯片矩陣精準(zhǔn)卡位產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)：G2 Touch觸控芯片進入三星車載供應(yīng)鏈，配套法拉利Luce車型；貝特萊指紋識別芯片批量供貨華為、小米；上海通途AI壓縮IP與國內(nèi)車規(guī)AI芯片龍頭地平線達成戰(zhàn)略合作，共同推進端側(cè)大模型車載落地。

其三，銀發(fā)健康與康復(fù)消費賽道，也是本次規(guī)劃重點加碼領(lǐng)域。文件提出壯大銀發(fā)經(jīng)濟，大力推廣家用康復(fù)器械、輕量化適老化智能裝備。公司自研第二代Crest C3下肢智能運動外骨骼成為業(yè)務(wù)融合標(biāo)桿，整機搭載自研低功耗觸控與運動感知芯片，自重僅1.8公斤，可有效分擔(dān)下肢負重，同時取得相關(guān)醫(yī)療器械資質(zhì)，適用于中老年居家康復(fù)、術(shù)后肌力恢復(fù)、戶外輕運動等多元場景。該產(chǎn)品在今年618電商大促預(yù)售單日銷量突破100臺，家用康養(yǎng)硬件市場需求持續(xù)釋放。

從專業(yè)戶外裝備、上游自研芯片，到AI壓縮技術(shù)、家用康復(fù)輔具，探路者雙主業(yè)完整覆蓋“十五五”規(guī)劃四大重點消費賽道，形成“政策導(dǎo)向—產(chǎn)業(yè)布局—業(yè)績兌現(xiàn)”的正向傳導(dǎo)，在消費升級浪潮中具備稀缺結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。

芯片產(chǎn)品線閉環(huán)成型，戶外與芯片雙向賦能構(gòu)筑差異化壁壘

芯片業(yè)務(wù)高增長并非簡單并購堆砌，背后是全鏈條產(chǎn)業(yè)協(xié)同的深層邏輯。經(jīng)過多年并購整合與自主研發(fā)，公司搭建起四大芯片協(xié)同產(chǎn)品線，覆蓋“感知—交互—顯示—AI算力優(yōu)化”完整鏈路，在A股同類企業(yè)中極具稀缺性：

G2 Touch主打車載、消費級OLED觸控IC，產(chǎn)品通過三星柔性折疊屏驗證，落地高端車載終端；深圳貝特萊指紋識別芯片通過美國FBI PIV安全認(rèn)證，在家用智能門鎖、老年健康監(jiān)測終端領(lǐng)域市占率領(lǐng)先；北京芯能布局Mini/Micro LED顯示驅(qū)動芯片，產(chǎn)品毛利率接近50%，持續(xù)向車載背光、AR顯示、電競大屏客戶送樣；上海通途AI數(shù)據(jù)壓縮IP授權(quán)超20家芯片企業(yè)，同步推進自研壓縮芯片流片量產(chǎn)。

多產(chǎn)品線協(xié)同有效對沖單一半導(dǎo)體賽道周期波動，不同于多數(shù)僅聚焦單一品類的芯片設(shè)計公司，探路者可向客戶提供從生物識別、觸控輸入、顯示驅(qū)動到AI推理優(yōu)化的一體化解決方案，經(jīng)營穩(wěn)定性更強。

更核心的競爭力來自芯片與戶外主業(yè)的雙向賦能閉環(huán)。一方面，戶外、康養(yǎng)終端為自研芯片提供真實落地測試場景，Crest C3外骨骼完全搭載公司自研傳感芯片，實現(xiàn)底層芯片到康復(fù)終端全鏈路自主可控；另一方面，自研芯片反過來推動傳統(tǒng)戶外產(chǎn)品智能化升級，運動監(jiān)測、輕量化智能穿戴、戶外健康采集設(shè)備均依托自有芯片實現(xiàn)差異化升級，擺脫對外購主控芯片的依賴。

這種“芯片技術(shù)賦能終端、終端場景驗證芯片”的雙向循環(huán)，是純戶外品牌、單一芯片廠商難以復(fù)制的核心壁壘。

從半年報凈利潤翻倍預(yù)增，到“十五五”促消費政策全面落地，再到全鏈條芯片產(chǎn)業(yè)閉環(huán)成型，探路者雙主業(yè)戰(zhàn)略已形成“業(yè)績驗證—政策加持—產(chǎn)業(yè)協(xié)同”的正向循環(huán)。業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，公司完成從傳統(tǒng)戶外制造企業(yè)向科技驅(qū)動型健康消費平臺轉(zhuǎn)型，芯片業(yè)務(wù)兌現(xiàn)周期持續(xù)提速。在國家擴大內(nèi)需、大力發(fā)展銀發(fā)健康消費、推進半導(dǎo)體自主可控的大背景下，兼具線下消費渠道、自研芯片技術(shù)、康養(yǎng)智能終端的探路者，將持續(xù)受益“十五五”長期產(chǎn)業(yè)紅利。