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7月16日，探路者發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，交出一份遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的答卷。公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)4600萬至5600萬元，同比增長(zhǎng)128.92%至178.69%；扣非凈利潤(rùn)4200萬至4900萬元，增幅達(dá)166.58%至211.01%，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利實(shí)現(xiàn)跨越式提升。這一翻倍式增長(zhǎng)標(biāo)志著探路者“戶外+芯片”雙主業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)過數(shù)年布局，正進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，公司從傳統(tǒng)戶外裝備制造商加速向“戶外+芯片”雙主業(yè)硬科技企業(yè)轉(zhuǎn)型。

本次業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)由三重因素共同驅(qū)動(dòng)：并購并表增厚盈利、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、匯率正向增益。其中，芯片板塊的并表是核心增量。2025年末，公司完成對(duì)上海通途和深圳貝特萊兩家芯片企業(yè)的收購，自2026年1月起正式納入合并報(bào)表范圍。貝特萊在指紋識(shí)別芯片領(lǐng)域市占率常年位居行業(yè)首位，觸控芯片已切入多家頭部筆記本品牌量產(chǎn)供應(yīng)鏈；上海通途深耕圖像及視頻處理領(lǐng)域，核心技術(shù)IP已授權(quán)超二十家中大型芯片企業(yè)。兩家標(biāo)的技術(shù)壁壘扎實(shí)、市場(chǎng)認(rèn)可度突出，并表后直接增厚集團(tuán)整體盈利水平。一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)印證了芯片業(yè)務(wù)的爆發(fā)勢(shì)能：當(dāng)期芯片板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.79億元，同比暴漲206.92%，營(yíng)收占比從2025年末的16.65%攀升至36.09%，成為公司營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)的核心引擎。

作為公司基本盤的戶外主業(yè)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。一季度戶外板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入3.15億元，同比增長(zhǎng)8.02%，在行業(yè)高基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)容。報(bào)告期內(nèi)，公司主動(dòng)加大戶外業(yè)務(wù)的調(diào)整與研發(fā)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用投入，在短期內(nèi)對(duì)戶外板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)造成一定波動(dòng)，但這屬于立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性投入。

依托自主可控的全鏈條芯片技術(shù)儲(chǔ)備，探路者正構(gòu)建差異化的雙主業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)。以芯片硬技術(shù)驅(qū)動(dòng)戶外產(chǎn)品創(chuàng)新，公司推出的智能運(yùn)動(dòng)外骨骼Crest C3便是協(xié)同成果的典型代表。該產(chǎn)品自重僅1.8公斤，推重比達(dá)10:1，相較海外同類產(chǎn)品具備顯著性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。在今年618預(yù)售期間，Crest C3實(shí)現(xiàn)單日銷量超百臺(tái)，標(biāo)志著智能穿戴裝備正式走出專業(yè)圈層，向大眾消費(fèi)市場(chǎng)滲透。這一商業(yè)化突破印證了“芯片+戶外”融合發(fā)展路徑的可行性與市場(chǎng)潛力。

匯率因素同樣為上半年利潤(rùn)增幅提供了重要輔助。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)匯兌收益，而去年同期為匯兌損失，一正一負(fù)的反差進(jìn)一步放大了凈利潤(rùn)同比增幅。

從盈利質(zhì)量看，扣非凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超歸母凈利潤(rùn)增速，表明主業(yè)盈利能力扎實(shí)，增長(zhǎng)含金量較高。多家機(jī)構(gòu)對(duì)此給予樂觀預(yù)期：華西證券維持“買入”評(píng)級(jí)，中金公司大幅上調(diào)全年收入與盈利預(yù)測(cè)，行業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)探路者雙主業(yè)成長(zhǎng)路徑形成一致認(rèn)可。

業(yè)績(jī)高增只是轉(zhuǎn)型成效的階段性縮影。在技術(shù)端，上海通途自研三層全棧數(shù)據(jù)壓縮技術(shù)，可分別對(duì)輸入數(shù)據(jù)、模型中間態(tài)、萬億級(jí)參數(shù)模型完成高效壓縮，無需重新訓(xùn)練即可即插即用，直擊端側(cè)AI帶寬與內(nèi)存瓶頸。今年6月，上海通途與國(guó)內(nèi)車規(guī)AI芯片龍頭企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，聯(lián)合開發(fā)車載大模型壓縮方案，技術(shù)應(yīng)用延伸至智能駕駛、機(jī)器人、算力中心等廣泛領(lǐng)域。據(jù)行業(yè)測(cè)算，國(guó)內(nèi)端側(cè)AI市場(chǎng)規(guī)模將從2026年的6000億元擴(kuò)容至2030年的2.1萬億元，探路者在端側(cè)AI領(lǐng)域的技術(shù)卡位具備長(zhǎng)期價(jià)值。

在股東回報(bào)層面，公司連續(xù)三年實(shí)施現(xiàn)金分紅，2023至2025年累計(jì)分紅近3900萬元，分紅力度超過近三年年均歸母凈利潤(rùn)的30%。在轉(zhuǎn)型投入期持續(xù)回饋股東，傳遞了穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)信心。

從戶外裝備龍頭到芯片產(chǎn)業(yè)新銳，探路者走出了一條“芯片驅(qū)動(dòng)戶外、場(chǎng)景反哺芯片研發(fā)”的差異化路線。本次半年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，驗(yàn)證了雙主業(yè)協(xié)同模式已跑通。伴隨端側(cè)AI技術(shù)持續(xù)商業(yè)化、智能裝備產(chǎn)品放量增長(zhǎng)，疊加機(jī)構(gòu)一致看好的預(yù)期，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值有望持續(xù)釋放。