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8月21日，探路者（300005.SZ）發布2026年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入9.3億元，同比增長42.34%；歸母凈利潤5125.31萬元，同比增長155.06%；扣非歸母凈利潤4585.54萬元，同比增長191.05%。三項核心指標同步高增，標志著公司經營全面步入上行通道。

業績成色十足，增長質量與盈利韌性雙提升

從財務數據看，探路者上半年的增長不僅體現在速度上，更體現在質量上。

扣非歸母凈利潤同比增長191.05%，顯著高于歸母凈利潤155.06%的增速，表明增長的核心動力來自主營業務本身。非經常性損益合計約540萬元，占凈利潤比重不到11%，利潤結構干凈扎實，增長的可持續性有堅實支撐。

經營現金流的改善同樣令人矚目。報告期內，經營活動產生的現金流量凈額為-4329.69萬元，較上年同期大幅收窄71.48%。對于具有明顯季節性特征的戶外用品行業而言，上半年集中備貨、下半年集中回款是常態，但71%的收窄幅度清晰反映出公司回款能力和營運效率的系統性提升。

資產運營效率同步向好。報告期末，公司加權平均凈資產收益率升至2.54%，較上年同期提升1.52個百分點，資產使用效率顯著回升。總資產33.53億元，較年初增長26.28%，主要源于芯片業務優質資產的并表，而歸母凈資產僅微增1.12%，說明資產擴張并未過度稀釋股東權益，資本運作高效克制。

增長結構上，呈現“芯片強勁拉動、戶外穩步托底”的優良格局。芯片業務受益于貝特萊、上海通途兩家公司自1月起并表，多條產品線進入放量期，營收規模大幅躍升，且毛利率水平顯著高于傳統業務，成為利潤增長的核心引擎。戶外業務作為基本盤保持穩健復蘇，渠道調整效果持續釋放，為公司整體提供了穩定的現金流和盈利底座。

研發投入力度不減反增。公司在雙主業領域持續加大技術攻關力度，上半年研發費用保持較高增速，圍繞車載芯片、智能穿戴、高性能戶外材料等方向的技術儲備不斷增厚，為后續業績持續增長提供源動力。

芯片業務全面爆發，全鏈條布局進入收獲期

探路者的芯片業務歷經多年并購整合，已形成“感知+顯示+控制+應用”的全鏈條布局。半年報顯示，各條產品線均呈現齊頭并進的良好態勢，從“版圖拼接”邁向“協同作戰”的新階段。

觸控IC領域持續突破。貝特萊觸控芯片已成功導入三星、戴爾、惠普、華碩、小米、榮耀等全球知名品牌客戶并實現量產，筆電觸摸板、平板電腦、智能穿戴、游戲手柄等細分市場穩步拓展，平板電腦出貨規模持續爬升，營收與毛利率雙雙向好。G2 Touch在鞏固LCD筆記本觸控業務的同時，戰略重心向車載OLED觸控領域延伸，其On-Cell方案已在京東方筆記本和三星顯示車載應用實現穩定供貨，新產品矩陣加速向高端化、車規化方向升級。

Mini LED顯示驅動IC穩步推進。北京芯能主動式驅動技術具備高亮度、高刷新率、低功耗等核心優勢，適配HDR動態調光與高分區精細控光。報告期內，背光驅動產品已在核心客戶實現量產導入，直顯驅動及透明屏專用等多款產品完成迭代驗證或進入客戶驗證階段，韓國客戶項目有序落地，玻璃基透明屏預計年內量產。隨著下游車載顯示、電競顯示器、高端TV等場景需求爆發，Mini LED驅動業務增長空間廣闊。

指紋識別芯片保持穩健增長。貝特萊指紋識別芯片集成FD喚醒、AI活體檢測等多項核心技術，通過美國FBI PIV認證，在消費級與行業級市場雙線突破。門鎖領域大面陣產品在凱迪仕、德施曼、小米、綠米、螢石等頭部品牌客戶中維持較高出貨，安防指紋產品穩定交付，并通過漲價傳導成本壓力，盈利能力持續改善。韓國市場渠道初步建立，國際化布局邁出堅實步伐。

最具成長潛力的視頻/大模型壓縮IP業務加速落地。上海通途以芯片原生壓縮為核心架構，構建了覆蓋AI運行前中后端的完整技術閉環——前端將視頻等原始數據壓縮至1/5，中端優化Feature Map、KV Cache等計算中間態，后端實現大模型參數即插即用壓縮。自研算法壓縮比行業領先，納秒級延遲適配全鏈路實時處理。報告期內，公司已與多家頭部芯片及算力客戶建立合作，并與海外合作方GNS簽訂戰略協議切入國際客戶體系，在AI算力爆發的大背景下，這項技術的戰略價值正加速凸顯。

封測業務同步擴張。江蘇鼎茂COB封裝產線良率達到優良水平，產能穩步放量，陶瓷封裝多款新品工藝迭代優化，客戶結構進一步豐富。在鞏固紅外封裝主業的同時，積極拓展工業線掃相機封裝等新方向，業務規模持續擴大，盈利空間持續拓寬。

戶外主業企穩回升，科技化轉型打開長期空間

經歷渠道優化和結構調整后，探路者戶外主業在2026年上半年重回穩健增長軌道，品牌勢能與經營質量同步提升。

渠道端的系統性升級成效顯著。線上方面，公司完成從分銷依賴向“自營+多平臺+達人”協同驅動的全域經營體系轉型，抖音、天貓雙平臺運營表現亮眼。抖音官方旗艦店以“專業戶外場景+山系生活方式”雙內容矩陣構建“種草—養草—拔草”完整閉環，高價值人群持續沉淀，年輕客群滲透率穩步提升；天貓完成代運營向品牌自營切換，會員規模穩步增長，品牌社交資產持續積累。爆品策略持續進階，千萬級核心單品由單點突破邁向梯次矩陣，智能運動外骨骼等新功能品類全域首發，成功開辟新增長曲線。

線下渠道質量持續優化。公司堅定推進“關低效+開優質”戰略，實施六級城市精準滲透、一城一策差異化運營，在鞏固一、二線城市核心商圈標桿陣地的同時，前瞻卡位渠道下沉紅利，加速向三線及以下城市、縣域鄉鎮等高潛市場延伸。終端形象邁入“十代店”全新階段，以科技、場景、體驗為核心重構沉浸式消費空間，終端單店經營能力與用戶體驗持續提升。

產品科技化是戶外業務最鮮明的亮點。公司依托極地仿生科技平臺，在高性能防護、輕量化、可持續材料三大方向持續攻堅。環保材料首次實現工程化落地并獲得ISPO國際權威認可，納米膜技術入選行業重點推廣項目，公司憑借核心材料入選中國纖維流行趨勢年度合作伙伴。航天領域持續深化國家戰略服務能力，連續護航神舟載人航天任務，新簽空間站產品研制合同。外骨骼智能裝備完成多版本量產迭代，智能化穿戴裝備技術日趨成熟，為戶外裝備向科技化、智能化升級奠定了堅實基礎。

品牌建設方面，公司聚焦“勇敢去探索”的品牌精神，深化“專業化、科技化、時尚化”戰略。黃景瑜出任品牌全球代言人，通過微博、小紅書、抖音、視頻號等多平臺矩陣觸達年輕消費群體，品牌高端化、年輕化、生活方式化的心智持續夯實。

海外業務開拓取得積極進展。蒙古國代理商新開多家品牌專賣店，成功進軍波蘭市場，多點進入海外百貨、多品牌專賣店體系，全球市場網絡持續擴張。海外團購新業務模式同步開啟，B端業務新動能加速構建。

值得關注的是，“戶外+芯片”的協同效應正在顯現。芯片技術為戶外裝備智能化升級提供底層支撐，觸控、顯示、傳感、圖像處理等能力與智能穿戴、智能外骨骼等產品需求高度契合；而戶外場景則為芯片技術提供了豐富的應用落地入口。兩者形成“科技提升戶外、場景定義芯片”的正向循環，構建起獨具特色的差異化競爭壁壘。

展望未來，隨著AI端側、車載電子、智能穿戴等領域需求持續爆發，疊加戶外消費穩步復蘇，探路者雙主業協同的紅利將進一步釋放。作為國內戶外行業的領軍企業和科技戶外的先行者，探路者正以穩健的步伐邁向高質量發展新階段。